EUROOPAN arvopaperimarkkinaviranomainen ESMA varoittaa ennustemarkkinoiden nopeaan kasvuun liittyvistä sijoittajansuoja-, manipulointi- ja ei-julkisen tiedon riskeistä.
Viranomainen nosti ennustemarkkinat esiin 10. syyskuuta julkaistussa riskiraportissaan.
Ennustemarkkinoiden toiminta muistuttaa monilta osin vedonlyöntiä, mutta palvelua tarjotaan finanssimarkkinoiden kaltaisena kaupankäyntinä. Juuri tämä yhdistelmä tekee niistä viranomaisille uudenlaisen haasteen.
Yksi keskeisistä riskeistä syntyy tilanteissa, joissa käyttäjällä on olennaista tietoa ennen muita markkinaosapuolia.
Kyse ei siis ole pelkästään siitä, voittaako käyttäjä vedon oikean arvauksen ansiosta. Ongelma syntyy, jos hänellä on käytössään tietoa, jota muilla markkinaosapuolilla ei ole.
Lue myös: Viranomainen: Osa ennustemarkkinoista voi kuulua finanssisääntelyyn
RISKI korostuu erityisesti urheilussa.
ESMA:n tarkastelemassa aineistossa urheiluun liittyvät sopimukset muodostivat 73 prosenttia ennustemarkkina-alusta Kalshin kaupankäynnistä. Polymarketilla urheilun osuus oli 19 prosenttia.
Urheilussa sisäpiiritiedon kaltaisia tilanteita voi syntyä esimerkiksi silloin, kun henkilöllä on ennakkoon tieto pelaajan loukkaantumisesta, kokoonpanosta tai muusta ottelun lopputulokseen vaikuttavasta seikasta.
Tällainen tietoylivoima voi antaa markkinalla toimivalle henkilölle etulyöntiaseman muihin käyttäjiin nähden.
SISÄPIIRITIEDON OHELLA viranomaisten huolena on markkinan tarkoituksellinen manipulointi.
Jos yksittäinen toimija tai ryhmä pystyy vaikuttamaan ennustemarkkinan hintaan kaupankäynnillä, markkinahinta ei välttämättä enää heijasta muiden osallistujien todellista kantaa.
Ongelma voi korostua tilanteissa, joissa markkina on suhteellisen pieni tai kaupankäynti keskittyy harvoille toimijoille.
Riskiä lisää se, että kaikilla EU-käyttäjien käyttämillä alustoilla ei ole perinteisiin sijoitustuotteisiin liittyvää sijoittajansuojaa.
PELILLISTETTY rakenne, tunnepohjainen osallistuminen ja sosiaalisen median kautta tapahtuva markkinointi voivat altistaa varsinkin kokemattomat käyttäjät tappioille ja riippuvuuden kaltaiselle käyttäytymiselle.
ESMA nostaa esiin myös tekoälyllä tuotetun väärän tiedon, harhaanjohtavan viraalisisällön ja koordinoidut verkkokampanjat.
Väärä tieto voi vaikuttaa markkinoiden mielialaan ja vääristää hintoja. Samalla se voi muuttaa käsitystä siitä, kuinka todennäköisenä tapahtumaa pidetään.
Ennustemarkkinoilla informaatiovaikuttaminen muuttuu siten myös taloudelliseksi kysymykseksi, kun verkossa levitetty sisältö alkaa ohjata suoraan markkinahintoja.
LISÄKSI ennustemarkkinoille tulee yhä enemmän ammattimaisia ja algoritmista kaupankäyntiä hyödyntäviä toimijoita, mikä asettaa tavalliset käyttäjät alakynteen.
ESMA nostaa esiin Wall Street Journalin analyysin, jonka mukaan 67 prosenttia Polymarketilla syntyneistä voitoista päätyi vain 0,1 prosentille tarkastelluista tileistä. WSJ:n aineistossa yli 70 prosenttia Polymarket-tileistä jäi puolestaan tappiolle.
Tekoäly, botit ja algoritmit voivat kasvattaa ammattimaisten kauppiaiden etumatkaa, sillä ne pystyvät käsittelemään massiivisia tietomääriä ja reagoimaan uusiin tietoihin nopeasti.
Euroopassa keskeinen kysymys on samalla se, minkä sääntelyn piiriin yksittäiset ennustemarkkinoiden tapahtumasopimukset kuuluvat.
Lue myös: Bernard Marantelli povaa March Madnessista käännekohtaa
ESMA:N mukaan ennustemarkkinoiden tapahtumasopimukset voivat rakenteestaan riippuen kuulua EU:n finanssimarkkinasääntelyn piiriin.
Toisaalta osa niistä muistuttaa toiminnaltaan huomattavasti enemmän perinteistä vedonlyöntiä.
Tällä erolla on käytännössä suuri merkitys.
Finanssimarkkinoilla toimintaa koskevat esimerkiksi markkinamanipulaatioon ja sisäpiiritiedon käyttöön liittyvät säännöt. Rahapeleissä taas sovelletaan kansallista rahapelilainsäädäntöä ja urheilussa myös ottelumanipulaation torjuntaan liittyviä valvontamekanismeja.
Ennustemarkkinat liikkuvat näiden kahden maailman rajalla. Niiden kasvu punoo yhteen eroa rahapelaamisen ja sijoittamisen välillä.
MIKÄLI käyttäjä ostaa sopimuksen siitä, että tietty joukkue voittaa ottelun, toiminta näyttäytyy hyvin samanlaisena kuin vedonlyönti.
Jos kohteena on taas esimerkiksi inflaatioluku tai muu taloudellinen mittari, sopimus voi puolestaan kuulua finanssimarkkinasääntelyn piiriin.
ESMA:n mukaan tapahtumasopimusten kohtelu riippuu niiden rakenteesta ja kohteesta. Juuri näiden piirteiden yhdistyminen tekee ennustemarkkinoiden luokittelusta haastavaa.
Markkinan kasvun mittakaavaa kuvaavat Kalshin ja Polymarketin kaupankäyntivolyymit. ESMA:n mukaan Kalshin neljännesvuosittainen volyymi nousi vuoden 2025 viimeisellä neljänneksellä noin 8,8 miljardiin dollariin ja Polymarketin noin 12 miljardiin dollariin.
Markkinoiden kasvu lienee jatkunut tänä vuonna.
Lue myös: Polymarket Suomi 2026 – kokemuksia, verotus ja miten palvelu toimii
Lähteet
iGaming Today – “Markets Are Defying a Darkening Economy. Europe’s Regulator Sees Trouble Ahead” – Ingi Thor Arngrímsson – 11.9.2026
ESMA – “Ongoing geopolitical and economic vulnerabilities masked by strong investor optimism” – 10.9.2026
ESMA – “Trends, Risks and Vulnerabilities Report, No. 2, 2026” – 10.9.2026
Reuters – “EU watchdog flags risk of abrupt market correction” – 10.9.2026
Artikkelikuva c Getty
